投资要点:

持续扩大商超客户优势,13年业绩确定性高

保障房先发优势延续旧楼加装,未来重点抓起维保发展

民用级3D打印机下半年推出,后续提升公司估值

报告摘要:

持续扩大商超大客户优势,13年业绩确定性高。截止2012年底,公司与29个著名外资商超建立长期战略合作关系,包括沃尔玛、欧尚、大润发、国美、路易威登、爱马仕(中国)等,目前也正与万达洽谈,随着经济回暖商超扩张意愿增强,预计今年接单目标问题不大。

2013Q1末在手订单24.8亿,增加约4亿多,对Q2、Q3业绩有保障。

保障房先发优势延续旧楼加装,未来重点抓起维保发展。公司最早切入保障房市场列入政府采购名目单位中,垂直梯销售中70%是保障房。我们认为公司凭借着高性价比和先发优势,在旧楼加装项目上将继续发挥拿单优势。此外,公司今年方向是电梯销售和维保业务双发展,目前公司电梯保有量5-6万台,18个维保网点,自维保比例10%,在维保收购方面较积极。我们认为当电梯保有量上升到一定时,维保业务会有规模化效应。
民用级3D打印机下半年推出,后续提升公司估值。公司与西交大合作,目前家用级3D打印样机已试制完成(家庭用ABS塑料丝),可用来打印塑料模具、塑料玩具等,将于下半年投放市场,定价约5-6k。金属级材料专业级样机还在研发。?估值与评级。据股权激励要求13年扣非净利润起码达1.94亿元,至少增长26%。我们看好公司拿单能力,预测13、14和15年EPS0.41、0.49和0.58元,对应动态PE21、18和15倍,维持“增持”评级。