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奥康国际:直营化提速,多品牌稳步推进
时间:2013-05-17 整理编辑:
168股票行情网
:
www.gphq168.com
数据来源:互联网 经供参考
13Q1营收和净利分别增长4.5%和10%
分品牌看,奥康增6%,康龙增3%,火红鸟降10%(影响力小,受电商冲击) 其它品牌降37%,皮具增1%,OEM增15%;从业务看,男鞋增长6.9%,女鞋3%,皮具1.3%。
公司直营化趋势仍然保持快速增长的势头,主要推行联营模式
13Q1季,直营增长109%,收入占比达38%,团购及网购增长254%,经销下滑36%。公司预期13年将收购经销商店铺200-400家,主要 依靠联营模式进行推广,即公司派出店长,拥有店铺经营权,负责货品购销,而导购员聘任、店铺租金或购置、税务处理等由于代理商负责,再支付销售额的一定比 例给经销商。这种模式使得公司发挥了货品管理和店长运营的优势,也让代理商发挥了本土优势并规避了存货风险。
13年店铺策略为整合+提升:小店升大店,多开国际品牌店
公司渠道策略开始转型,不再提出单纯的渠道数量增长目标,而是注重渠道的优化。公司力推小店升大店的策略,通过丰富品牌数量、品类系列,来摊薄平租及提升平效;12年公司在温州、乐清、上海开设了国际品牌店,取得较大成功。因此13年公司将增加多品牌店铺的数量。
13年业绩增长的亮点主要是电商业务,而OEM、商场业务也将有起色
电商业务在12年实现2.1亿,预期13年可增至4亿;OEM业务有望增长30-40%,这是因为今年公司新增了这部分的客户;通过对商场品牌的再定位和引入新品牌、对商场团队进行调整,下半年商场品牌将迎来复兴。
盈利预测及估值
我们坚定看好公司积极进取的管理层、直营化的转型战略和多品牌大店的运营策略,公司当前估值11倍,投资价值已经非常明显,维持“增持”评级。(浙商证券 王剑)
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