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维康药业：上市后业绩“变脸”，净利润多年连续下降为哪般？

日前，维康药业（300878.SZ）发布2023年业绩报告，公司去年实现约5.20亿元，同比下降2.41%；归母净亏损约803.86万元，同比由盈转亏。

览富财经网注意到，2020年上市后，维康药业好像陷入了净利润连续下降的“魔咒”。该公司一直宣称在努力推动销售、研发、生产、管理等多维度提升，但公司的主要产品毛利率却在下降，盈利能力的不断下滑，给公司的持续发展蒙上一层阴影。

上市后遭遇“魔咒”，净利润连年下滑

维康药业根植于享有“浙江绿谷、天然药库”美誉的丽水市，创立于2000年，是一家集医药研发、生产、销售于一体的国家高新技术企业。

据了解，维康药业于2010年开设了第一家维康大药房，正式进军医药零售行业。2015年5月，公司创办的维康国医馆整体建筑面积达到3000平方米，成为丽水市首家云集国医大师、国家级、省级名老中医专家，集中医诊疗、保健康复、中医养生、健康管理、学术交流等服务于一体的高端人文中医馆，维康国医馆的设立进一步提升了公司的核心竞争力。

维康药业于2020年8月登陆创业板，所募资金将用于建设研发中心大楼，升级研发中心的硬件设施，针对重点产品进行二次开发等。虽然公司声称将向高科技含量、高市场占有率、高企业竞争力的一流医药企业迈进。

但是，维康药业在上市后似乎陷入了业绩下滑的魔咒，公司的净利润逐年下滑。2020年至2022年，维康药业的归母净利润分别为1.36亿元、9649.54万元、4881.02万元。更加令人震惊的是，公司在2023年竟然出现净亏损803.86万元的情况。

览富财经网注意到，维康药业在2022年第四季度亏损4512.07万元，相比此前几年的数据差异较大。对此，维康药业表示，2022年初，由于当时物流货运时间长、单据流转较慢，公司日常核算财务以销售出库单据开具为依据。但2022年末，物流公司出现停工，影响了公司产品发货、签收，导致货物运输和客户签收时间总体延长，最终使得第四季度数据骤降。

事实上，维康药业在2022年确实遇到了比较大的困难。公司的主要产品银黄滴丸、罗红霉素软胶囊的适应症都是扁桃体炎、喉炎等呼吸道感染疾病，但当年受到需求萎缩的影响，产品销量出现下降。为了促进产品销售，该公司给予了价格优惠，导致毛利率相比上年同期下降9.14个百分点，总体影响公司毛利润1.17亿元，导致盈利数据大幅下滑。

2023年，同样是第四季度，维康药业再度出现7738.92万元的亏损。对此，维康药业在年报中并未说明原因，只是表明“公司狠抓内部管理，优化市场布局，有序开展各项经营工作，推动销售、研发、生产、管理等多维度提升”。但结果却是，全年同比由盈转亏。

根据披露，2023年维康药业的中西成药、中药饮片产品的毛利率都有所下降。其中，中西成药毛利率相比上年同期减少1.04个百分点；中药饮片毛利率相比上年同期减少16.19个百分点。

对于信息披露，维康药业也显得比较业余。去年，该公司披露的2022年业绩预告和最终年报数据存在较大差异，其归母净利润前后“缩水”超4000万元，相当于腰斩。当时公司还收到了浙江证监局出示的警示函。

此外，不知是何原因，维康药业原定于2024年4月26日发布2023年年报和2024年一季报，延迟到2024年4月29日进行披露。事后发现，这两个报告期内维康药业的业绩都不好。2024年第一季度，公司实现净利润2433万元，同比下降11.59%。

努力拓展大健康业务，但收效甚微

面对业绩的连续下滑，维康药业也在努力思考对策，但是效果似乎都比较一般。

维康药业此前在接受机构调研时表示，公司将聚焦抗生素类、清热解毒类、妇科类等领域的新药研发、重点产品进行二次开发等，公司将继续坚持主业发展方向，同时拓展医药大健康业务，孵化新的业绩增长点。

首先来看主业发展情况，维康药业的医药制造业务收入虽有增长，但盈利能力有所下降。2023年，该业务实现营收3.10亿元，同比增长27.74%；毛利率达到61.19%，但相比上年同期减少了8.23个百分点，显示出公司主营业务的盈利能力已有下降趋势。

其次，公司近年持续发力的医药大健康方向，营收占比仍然较低。根据披露，2023年维康药业的保健食品实现营收2014.24万元，营收占比仅为3.88%，这项业务对维康药业整体的业绩贡献较小。此外，公司并没有披露保健食品的毛利率数据。

拥有自主研发能力，为何还要外购创新药技术？

根据公司介绍，维康药业先后成立了省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心、省级企业研究院、浙江省院士专家工作站、浙江省博士后工作站等多个科研平台。

2021年，诺贝尔化学奖获得者迈克尔

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