腾邦国际 *ST聚力染并购后遗症 子公司失控商誉骤增

因并购标的在业绩承诺期内或业绩承诺期结束后出现业绩暴雷，直接导致多家上市公司的商誉出现了大幅减值现象，甚至有的企业收购而来的子公司出现了失控现象。而在这现象的背后，不仅与上市公司收购时的不严谨和乐于做“甩手掌柜”疏于管理有着一定关联，且也与子公司内部治理不规范有很大关系。

2016年之前，A股公司进行项目并购往往是高估值伴随着业绩对赌，整体商誉激增成为最明显特征。然而在近两年经济持续下滑下，多家公司因并购标的在业绩承诺期内或业绩承诺期结束后出现业绩暴雷，直接导致上市公司商誉出现大幅减值现象，甚至有的公司因与收购而来的子公司出现了纠纷，导致失控现象发生。

据《红周刊》记者的不完全统计，A股上市公司中子公司整合失败、脱离上市公司控制乃至对簿公堂的案例，自2019年以来不下20余起。在经济不景气的大环境下，A股市场并购子公司整合失败的案例有越来越多的趋势。

腾邦国际并购埋雷

腾邦国际近些年来一直持续依靠外延式并购来扩张公司资产规模，先后并购了北京捷达国旅、兰州腾邦旅游等多个企业，并购完成后，企业的利润和商誉也均同步出现大幅增长。然而自2018年底开始，腾邦国际出现现金流断裂危机，其大股东腾邦集团发行的债券也出现违约。

腾邦国际是于2016年开始收购深圳喜游国旅，收购完成后形成商誉4.35亿元。随着此后旅游业务的持续下滑，再加之2020年疫情暴发，公司在今年2月回复深交所的公告中称，将对收购喜游国旅形成的商誉计提减值准备约4.2亿元。然而在时隔仅2个月后4月下旬，公司再度公告称，已失去对喜游国旅的控制，喜游国旅拒绝配合上市公司及年审会计师对2019年财报的现场审计工作，导致其年度审计工作不能正常进行。果不其然，4月30日发布的《审计报告》显示，大华事务所认为上市公司“内控失效”，“子公司股权管理……等多项内部控制存在重大缺陷”，且未能看到喜游国旅的相关账簿、会计凭证等材料，因此对腾邦国际2019年报作出了“无法表示意见”的结论。

其实，除喜游国旅外，同样不配合审计工作的还有北京捷达国旅。在5月23日发布的关于《关于对腾邦国际商业服务集团股份有限公司的年报问询函》中有关事项的说明中，上市公司明确表示，“由于受新冠肺炎疫情影响，捷达国旅员工未能复工，不能配合审计工作。”

那么，对于子公司的不配合，上市公司是否会坐待子公司脱离呢？腾邦国际公告表示，将积极开展与喜游国旅的沟通工作，同时，公司还将成立专项小组，对喜游国旅在财务、人事、业务等方面实施接管。此外，公司已分别向深圳国际仲裁院、深圳市人民法院提起仲裁和诉讼，要求史进、万峰、深圳市喜游投资公司履行对喜游国旅的股权回购义务。

*ST聚力：

前董事长出走美国、并购失败余波仍在

2019年10月19日，*ST聚力发布了《聚力文化:关于2019年第三季度报告披露时间变更的公告》，公告称，“因公司子公司浙江帝龙新材料有限公司财务人员近期出现不配合上市公司编制定期报告，编制的现金流量表完全不符合企业会计准则，与资产负债表、利润表等勾稽关系混乱，公司无法在原定时间内完成三季报编制。”由此，*ST聚力子公司“失控”、管理层之间纷争的问题开始浮出水面。

*ST聚力的前身是帝龙新材，因2015年通过重大资产重组收购了苏州美生元信息科技有限公司100%股权，使得公司主营在原有的高端建筑装饰贴面材料制造业务基础上新增了移动游戏开发与发行业务。在以34亿元的对价收购苏州美生元后，苏州美生元董事长余海峰也在2017年成为了上市公司董事长。据记者了解，因支付体系依赖于电信系统，苏州美生元的资金结算周期较长、应收账款高，2018年以来，企业资金面已显紧张，而管理层却在策划收购泛娱乐公司。

此外，审计机构也连续两年对年报出具了“保留意见”。

2019年5月27日，上市公司发布公告称，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司进行立案调查。同年10月下旬，聚力文化监事会审议通过了《提请罢免余海峰先生董事长职务的议案》，公司几位监事指责余海峰未履行1亿元的股票增持承诺。此外，依据收购之初的业绩对赌条款，苏州美生元需在2017年完成不低于4.68亿元的净利润，但实际上只完成4亿元左右，而余海峰等人也一直未履行业绩补偿义务。

随着公司股东与管理层内斗的公开化，2019年12月下旬，聚力文化对外发布公告称，公司及部分子公司印章、证照资料失控，“刘某某、周某拒绝移交由其代为保管的印章、证照资料，并连续脱岗不到公司上班……经公安备案后，公司于2019年12月13日对公司存放印章及资质文件的办公室门锁进行了开锁，发现保管上述印章、资料的保险柜已不在办公室。”

另据上市公司此前公告，余海峰还曾从上市公司处侵占了1.57亿元的资金，而余海峰却在2019年底回复证监局问询时表示已赴美国照料亲人。

股权争斗已告一段落，但收购标的整合失败的余波还在继续。今年5月中旬，聚力文化公告称将以1元的对价出售子公司北京帝龙文化